ప్రతి సంవత్సరం, బడ్జెట్‌కు ముందు, రైల్వే ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ కంపెనీలకు ఆర్డర్ ఇన్‌ఫ్లోలుగా అనువదించే రైల్వేల ద్వారా పెరుగుతున్న ఖర్చుల అవకాశాల గురించి పెట్టుబడిదారులు సంతోషిస్తారు. బహుశా ఈ నిరీక్షణ ఇండియన్ రైల్వే కన్‌స్ట్రక్షన్ ఇంటర్నేషనల్ లిమిటెడ్ (IRCON) మరియురైలు వికాస్ నిగమ్ లిమిటెడ్ (RVNL) బుధవారం వరుసగా 5.6% మరియు 3.4% పెరిగింది.
యాదృచ్ఛికంగా, IRCON మరియు RVNL షేర్లు వాటి సంబంధిత ఆల్-టైమ్ ఇంట్రాడే గరిష్టాలను తాకాయి ₹351 మరియు ₹647 అదే రోజున – 15 జూలై – మరియు అప్పటి నుండి గణనీయంగా వచ్చాయి.
IDBI క్యాపిటల్ అంచనాల ఆధారంగా, IRCON యొక్క వాల్యుయేషన్ FY25కి 23x గుణకారంతో, ధర-నుండి-సంపాదన (P/E)తో సహేతుకంగా కనిపిస్తుంది. కానీ దాని ఆర్డర్ బుక్ రెండు సంవత్సరాల FY24 ఆదాయాన్ని కవర్ చేయడానికి సరిపోతుంది మరియు మరీ ముఖ్యంగా ఆర్డర్ ఇన్‌ఫ్లో పెరగడం లేదు.
RVNL అధిక ఆదాయ విజిబిలిటీని కలిగి ఉంది, నాలుగు సంవత్సరాల FY24 ఆదాయాన్ని కవర్ చేయడానికి సరిపోయే ఒక బలమైన ఆర్డర్ పైప్‌లైన్. కానీ 58x యొక్క P/E వద్ద అధిక వాల్యుయేషన్ ఆందోళన కలిగిస్తుంది. ఆసక్తికరంగా, రైల్వేల నుండి నామినేట్ చేయబడిన ఆర్డర్‌లు ఇప్పటికీ రాబడిలో ఆధిపత్యం చెలాయిస్తున్నందున రెండు కంపెనీల Ebitda మార్జిన్‌లు 5%-6% పరిధిలో ఉన్నాయి.
IRCON యొక్క ఆర్డర్ బుక్ వద్ద ₹సెప్టెంబర్ చివరి నాటికి 24,253 కోట్లు మార్చి చివరితో పోలిస్తే 11% తగ్గాయి. ఇప్పుడు, ఆర్డర్ బుక్‌లో పతనం అధిక ఎగ్జిక్యూషన్ మరియు సంబంధిత రాబడి పెరుగుదల కారణంగా అమ్మకాలు సంవత్సరానికి 18% పడిపోయినట్లు కాదు.
కుదించే ఆర్డర్ పుస్తకాన్ని రైల్వే బోర్డు యొక్క కాపెక్స్ ద్వారా వివరించవచ్చు. బోర్డు ఖర్చు చేసింది ₹FY25 యొక్క H1లో 1.16 ట్రిలియన్లు, సంవత్సరానికి 19% తగ్గాయి. IRCON రైల్వేలపై ఆధారపడటం చాలా ముఖ్యమైనది, దాని వైవిధ్యీకరణ ప్రయత్నాలు ఉన్నప్పటికీ ఆర్డర్ బుక్‌లో దాదాపు 75% వాటాను కలిగి ఉంది.
రెవెన్యూ దృక్పథం
FY25లో ఆదాయం పెరుగుతుందని IRCON ఆశించదు, అయితే RVNL ఫ్లాట్ ఆదాయాన్ని ఆశిస్తోంది.
RVNL యొక్క H1 అమ్మకాలు 15% పడిపోయాయి, సేవింగ్ గ్రేస్ దాని ఆర్డర్ బుక్‌లో పెరుగుదల ₹సెప్టెంబర్ చివరి నాటికి 92,000 కోట్లు, మార్చి చివరితో పోలిస్తే 8% పెరిగింది. నామినేటెడ్ రైల్వే ఆర్డర్‌లు RVNL ఆర్డర్ బుక్‌లో 60% ఉంటాయి.
ఖచ్చితంగా, H1 క్యాపెక్స్ FY25 లక్ష్యంలో కేవలం 45% మాత్రమే కాబట్టి, రైల్వేలు అధిక ఆర్డర్ ప్రకటనలు FY25 యొక్క H2లో ఉండవచ్చు. ₹2.6 ట్రిలియన్. కానీ పూర్తి-సంవత్సరం లక్ష్యాన్ని సాధించినప్పటికీ, సవరించిన FY24 అంచనా కంటే ఇది 2% స్వల్ప పెరుగుదల.
రెండు కంపెనీల నికర లాభం H1లో పడిపోయింది. ప్రస్తుతం Ebitda మార్జిన్‌లను 6% పెంచడానికి పరిమిత పరిధితో, అమలులో రాంప్-అప్ మాత్రమే రాబడి మరియు లాభ వృద్ధికి సహాయపడుతుంది. కాకపోతే, ఆర్డర్‌ల అంచనాలపై వారి స్టాక్ ధరలలో చెదురుమదురు ర్యాలీలు కొనసాగే అవకాశం లేదు. గురువారం రెండు కంపెనీల షేర్లు పతనమయ్యాయి.
